Stablecoins bajo MiCA: EMT, ART y qué pasa si no están autorizadas

Una stablecoin, en el lenguaje de mercado, es un criptoactivo que se presenta como estable frente a una moneda oficial o frente a otro valor. El Reglamento (UE) 2023/1114 no usa esa palabra como categoría jurídica. Parte el terreno en dos: la ficha de dinero electrónico, o EMT, y la ficha referenciada a activos, o ART. Qué es una autorización de proveedor de servicios de criptoactivos, el CASP, está en la guía de la licencia MiCA. Esta página no vuelve a definirla. Aquí el tema es la ficha, y qué ha dicho la ESMA en 2026 sobre prestar servicios cuando la ficha no cumple el reglamento.

Actualizado a noviembre de 2026. El dictamen ESMA75-113276571-1742, de 8 de octubre de 2026, y su nota de prensa piden a los CASP autorizados que dejen de prestar servicios en la Unión sobre ART y EMT que no cumplen MiCA. El apartado 27 fija la remediación de exposiciones ya existentes en un máximo de tres meses desde la publicación, esto es, hasta el 8 de enero de 2027. La nota de la EBA del 14 de octubre de 2026 clasifica el USDC emitido por Circle Internet Financial Europe SAS como la primera EMT significativa. Ni el dictamen ni la nota de prensa de ESMA nombran una ficha concreta.

EMT y ART, en el artículo 3

El artículo 3, apartado 1, punto 7, define la ficha de dinero electrónico como un tipo de criptoactivo que pretende mantener un valor estable tomando como referencia el valor de una moneda oficial. El punto 6 define la ficha referenciada a activos como un tipo de criptoactivo que no es una EMT y que pretende mantener un valor estable tomando como referencia otro valor o derecho, o una combinación de ellos, incluidas una o varias monedas oficiales. Una ficha atada a un solo curso legal entra, por esa definición, en la EMT. Una ficha atada a una cesta, a una materia prima o a varias monedas entra en la ART, salvo que el texto la deje fuera por otra regla. El enlace de arriba abre el reglamento en EUR-Lex; el número de artículo es el de ese texto consolidado.

Ofrecer al público o solicitar la admisión a negociación de esas fichas no es un servicio CASP de la letra a a la j. Tiene requisitos propios de emisor, libro blanco y, en el caso de la EMT, la condición de entidad de crédito o de entidad de dinero electrónico. Los títulos III y IV del mismo reglamento ordenan ese régimen. Un CASP puede custodiar, cambiar o transferir una ficha; eso no convierte al CASP en emisor ni convalida una emisión hecha al margen de esos títulos.

Por eso la pregunta «¿esta stablecoin tiene MiCA?» no se responde mirando solo si el exchange está en CASPS.csv. El fichero lista proveedores de servicios y los servicios notificados. No es el censo de fichas. La página de MiCA de ESMA explica el registro de proveedores. La ficha, si se ofrece en la Unión, se comprueba por el emisor, el libro blanco notificado y la autoridad que supervisa esa emisión.

Qué pide el dictamen de 8 de octubre de 2026

El dictamen va dirigido a las autoridades nacionales competentes, con base en el artículo 29, apartado 1, letra a), del Reglamento (UE) n.º 1095/2010. No es una sanción contra una empresa y no abre un procedimiento con un nombre comercial. El apartado 12 considera que los CASP no deberían prestar servicios de criptoactivos en relación con ART o EMT que no cumplan los requisitos aplicables de MiCA. El apartado 22 concreta la expectativa: los CASP no deberían mantener, introducir ni facilitar a clientes de la Unión el acceso a esas fichas a través de sus servicios, y deberían implantar controles técnicos, contractuales y organizativos para impedirlo, incluidos controles que eviten que el cliente adquiera o aumente la posición.

La nota de prensa enumera el arco de servicios: plataforma de negociación, cambio, ejecución de órdenes, colocación, recepción y transmisión, asesoramiento, transferencias, custodia y administración, y gestión de carteras, solos o combinados. Es el mismo arco que el artículo 3, apartado 1, punto 16, reparte en las letras a a j. El detalle de esas letras está en la guía de servicios CASP. El dictamen dice, en el apartado 14, que la conclusión no depende de que cada servicio sea, por sí solo, una oferta al público o una admisión a negociación.

El apartado 19 descarta que un aviso, una declaración del cliente o una divulgación adicional baste. La razón que da ESMA es que esas medidas no impiden que la ficha siga disponible ni sustituyen las salvaguardas de los títulos III y IV. No es un juicio de esta web: es el párrafo del dictamen.

Los apartados 23, 24 y 27 dejan una vía estrecha para lo ya contratado. La autoridad puede permitir servicios residuales estrictamente limitados, necesarios para una liquidación ordenada y para evitar un perjuicio al cliente: liquidación, conversión, retirada, transferencia o custodia de tenencias existentes. No deben facilitar compras nuevas, promoción, negociación activa ni que la ficha siga disponible en el mercado. El apartado 27 pide que, donde queden exposiciones heredadas, la autoridad exija la remediación lo antes posible y como tarde tres meses después de la fecha de publicación. El dictamen lleva fecha de 8 de octubre de 2026. Ese plazo llega al 8 de enero de 2027. Cualquier servicio que continúe en ese margen ha de ser limitado en el tiempo, basado en el riesgo y supervisado de cerca.

El apartado 4 dice que el dictamen complementa la pregunta y respuesta 2404 de la Comisión Europea y un comunicado previo de ESMA sobre ciertos servicios ligados a ART y EMT no conformes. Esta página no resume esos textos anteriores: no los sustituye, y el dictamen es el que fija la expectativa de octubre de 2026.

USDT y el resto de nombres que la gente busca

Quien busca «USDT MiCA» quiere saber si puede comprar o mantener ese criptoactivo en un exchange de la Unión. El dictamen no contesta con un nombre. Recorrí el PDF de cinco páginas: no aparecen USDT, USDC, EURC, Tether ni Circle. La nota de prensa tampoco los nombra. Decir que el dictamen «prohíbe USDT» sería añadir un dato que el documento no tiene. Lo que sí puede hacer un lector es aplicar la categoría: si una ficha pretende mantener un valor estable frente a una moneda oficial, el reglamento la trata como EMT o, si la referencia es otra, como ART, y entonces importan los títulos III o IV y la expectativa del dictamen sobre el CASP que la ofrece.

La nota de la EBA de 14 de octubre de 2026 sí nombra una ficha, y conviene no mezclarla con el dictamen. La EBA clasifica el USDC emitido por Circle Internet Financial Europe SAS como EMT significativa, la primera entre 45 EMT notificadas en la Unión. Desde el 12 de noviembre de 2026 la supervisión se reparte. Pasan a la EBA los fondos propios, la reserva de activos, los requisitos de liquidez y los planes de recuperación y reembolso. La ACPR francesa sigue con el gobierno corporativo, las participaciones significativas, la honorabilidad, la externalización y los conflictos de intereses. La nota dice además que ese USDC se emite en la Unión por Circle Internet Financial Europe SAS y en Estados Unidos por Circle Internet Financial, LLC, y que la EBA ha firmado un memorando de entendimiento con el Departamento de Servicios Financieros del Estado de Nueva York. La base jurídica que cita son los artículos 43 y 56 para la clasificación, el Reglamento Delegado (UE) 2024/1506 para los indicadores, y los artículos 117, 117, apartado 5, 119 y 128 para la supervisión dual y la cooperación.

Esa nota no habla de otras fichas del mismo grupo. No hay, en ese comunicado, una clasificación de un token en euros ni una mención de la denominación EURC. Por eso esta página no afirma que otra ficha de Circle esté autorizada, ni que no lo esté. Quien necesite ese dato tiene que leer el libro blanco notificado y el registro del emisor, no deducirlo de la clasificación del USDC.

Qué mirar antes de dejar saldo en una stablecoin

1. Identifica la ficha y el emisor, no el ticker de la app. Dos contratos pueden compartir siglas.
2. Mira si la referencia es una sola moneda oficial (definición de EMT) u otro valor (definición de ART), en el artículo 3.
3. Busca el libro blanco notificado y la autoridad del emisor. La autorización CASP del exchange es otra fila: razón social, LEI y servicios, en la guía de la licencia.
4. Si el exchange es un CASP, el dictamen de 8 de octubre de 2026 describe lo que ESMA espera que deje de ofrecer respecto de ART y EMT no conformes, con la ventana residual del apartado 27.
5. No trates un aviso de la plataforma como sustituto del título III o IV. El apartado 19 del dictamen dice que el aviso no basta.

Las marcas que esta web ya publica con ficha, cuando la fila existe en el fichero de ESMA, están reunidas en alternativas con licencia MiCA. Es una selección para leer razón social, LEI y servicios. No dice qué stablecoin ofrece cada una, y no es una recomendación de compra. Si la marca que usas no tiene fila, el contexto del registro y de los avisos está en si la plataforma no está autorizada.

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